地 址:中国 浙江 义乌市 廿三里街道埠头村5号
电 话:86 0574 65183870
q q:6026669
邮 箱:6026669@qq.com
联系人:王英 女士
手 机:13486026669
网 址:http://www.sanyale.com
东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对国茂股份进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评:业绩短期承压,看好盈利能力逐步修复》,本报告对国茂股份给出增持评级,当前股价为16.45元。
2023Q1-Q3公司实现营收20.1亿元,同比-1.1%;归母净利润2.7亿元,同比-8.6%;扣非归母净利润2.4亿元,同比-8.5%。其中Q3单季度实现营收6.7亿元,同比-2.2%;归母净利润0.95亿元,同比-14.4%;扣非归母净利润0.88亿元,同比-13.6%。
前三季度通用制造业复苏慢于预期背景下,公司订单仍实现正增长,市占率进一步提升,营收小幅下滑主要系市场价格竞争激烈。利润端,投资收益减少导致公司归母净利润降幅高于收入。
2023Q1-Q3公司销售毛利率为26.2%,同比+0.1pct,我们判断主要系原材料成本下降;其中Q3单季度销售毛利率为25.6%,同比-0.5pct,环比-0.3pct,主要系市场需求疲软、市场价格竞争激烈所致。同时捷诺品牌搬迁新厂区,制造费用及折旧提升导致毛利率有所下滑。
2023Q1-Q3公司实现经营性净现金流1.7亿元,同比+9.4%,在下游需求疲软&价格竞争激烈背景下,公司经营性净现金流实现逆势增长,体现出公司稳健的经营能力。
公司积极向专用、机电一体化领域延伸,已初步形成通用减速机、捷诺传动、工业齿轮箱、工程机械传动、精密传动、重载齿轮箱、铸造、机电一体化八大板块的平台化业务布局。①通用减速机:围绕降本增效开展成本管控工作,返工率、售后千台维修率等指标持续降低。②捷诺传动:已顺利搬迁至新工厂,车间配备一流加工设备,与ABB联合开发的变位齿轮箱新品样机以及0度直齿零部件正在试制,为机器人业务蓄能。③工程机械传动:在塔机领域,上半年公司传统塔机专用减速机出货量大幅增长;在海工领域,新产品放量明显,已获得千万级的增量订单;在光伏、起重机及风电变桨偏航等领域,公司均有新产品突破。④工业齿轮箱:进一步完成起重、搅拌、斗提等HB专用机型的新老版本切换工作。同时紧贴市场需求,完成焊接箱体全系列的标准化,产品稳定性进一步提升,产品受到中联重科等头部客户认可。⑤精密传动:公司已将谐波减速器制造基地从外省搬迁至常州总部工厂,并顺利完成人员安置及新车间规整工作,与主业协同能力加强。此外,为提高核心零部件自制的产能及质量,公司新购置一批进口滚齿机、高精度慢走丝设备以及表面处理设备,为未来发展蓄能。
盈利预测与投资评级:考虑到下游通用制造业复苏不及预期,我们下调公司2023-2025年归母净利润预测值至3.86(原值4.82)/5.01(原值6.11)/6.05(原值7.47)亿元,当前股价对应PE分别为29/23/19倍,维持“增持”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券赵智勇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.82%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.64亿,根据现价换算的预测PE为24.34。
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级10家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为20.7。
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
公司地址:中国 广东 东莞市 东城区上桥社区牌楼街一号 服务电话:86 0769 23073669
Copyright 2017 e世博网 All Rights Reserved