公司的主要产品为减速机。减速机在原动机和工作机之间起着匹配转速和传递扭矩的作用。绝大多数工作机负载大、转速低，不适宜用原动机直接驱动，需通过减速机来降低转速、增加扭矩，因此绝大多数的工作机均需要配用减速机。作为工业动力传动不可缺少的重要基础部件之一，减速机广泛应用于环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、港口、纺织、印染、饲料、制药等行业。

　　公司的减速机产品根据结构和原理不同，可以分为两大类：齿轮减速机、摆线）采购模式

　　公司依据下一年度业务情况的预测制定年度采购规划。每年年初，公司与主要供应商签订年度采购框架合同。公司实际发生采购需求时，向供应商发送采购订单。

　　公司的采购定价模式以核价采购为主，询价采购为辅。核价采购指的是通过成本核算及合理利润加成的方式确定采购价格。每月，公司都会根据原材料价格行情判断采购价格是否需要调整。询价采购指的是向多个符合条件的供应商进行询价，综合性价比确定采购对象和价格。通过核价采购的产品包括铸件、锻件等。通过询价采购的产品包括轴承、电机等。

　　从生产流程来看，公司采取零部件生产环节适当备库、装配环节以销定产的生产模式。从生产的组织形式来看，公司以自主生产为主、外协生产为辅。

　　公司的销售模式根据公司是否将产品直接销售给终端客户，划分为直销、经销。公司的所有销售模式均为买断式销售，不存在代销的情况。

　　公司的客户中，贸易型企业称为经销商，归类为经销客户；使用公司产品的客户，称为终端客户，归类为直销客户。经销模式是指公司与经销商签署买断式经销合同，将产品销售给经销商，经销商再将产品自行销售。直销模式是指公司直接与使用公司产品的企业签署销售合同，该类企业为公司的终端客户。

　　减速机作为工业传动系统的重要基础部件之一，在工业发展特别是装备制造业发展中起到重要作用。近年来，减速机行业市场规模随我国经济发展而持续增长。

　　2023年上半年，在外需不足、内需不振的背景下，宏观经济承压，对减速机行业造成不利影响。从减速机下业看，光伏、海工、石油开采等行业较为景气，与房地产相关的建材、砂石骨料行业持续低迷。总体而言，减速机下业需求总体较为疲乏。

　　当前我国减速机行业已进入相对成熟的发展阶段，主要呈现的特点有：一方面，我国减速机行业整体实力进一步增强，国产减速机产品性能有了较快提升，与国际领先企业的差距逐步缩小，国产化替代明显。另一方面，行业整合速度加快。行业内众多中小企业在资金、供应链、产品质量、交期等方面面临的困难加大，下游客户尤其是大客户愈发倾向于购买质量与服务有保障的大企业所生产的产品，综上导致部分不具备竞争能力的小企业逐步被市场淘汰，行业资源进一步向龙头企业集中，行业整合加速。

　　报告期内，受国内固定资产投资、制造业投资增速平缓等不利因素影响，减速机下游客户需求总体较弱，给公司业务开拓带来一定压力。公司审时度势，主动拥抱环境变化，积极调整经营策略。一方面，公司继续加大新业务、新市场的开发力度。在港口、物流、医药、电力等外资品牌较为强势的领域逐步实现国产替代，抢占外资品牌的市场份额；持续构建项目型合作模式，加大项目开发力度；在巩固东南亚等传动海外市场的同时，加大其他新兴市场的拓展。俄罗斯市场不断收获新增及复购订单。另一方面，公司产品结构持续优化。模块化减速机、工业齿轮箱作为公司近几年的主力产品，在环境承压的背景下表现出足够的韧性和巨大的潜力，其发货额同比均有所增加；附加值相对较低的摆线针轮减速机因其面对的中小客户需求进一步下降，报告期内发货额同比下滑幅度较大。

　　在宏观经济低迷的背景下，企业资本开支放缓，减速机下业需求承压，减速机市场价格竞争较为激烈，为公司业务拓展带来较大阻力。作为国内通用减速机行业的规模领先企业，公司审时度势、以变应变，不断加大研发创新，加快布局新产品、新业务、新市场，同时认真贯彻落实董事会提出的“提质、控本、增效”工作总方针，有序推进各项经营变革，持续提升产品品质及运营效益，进一步增强公司实力和发展质量。报告期内，公司主要经济指标较为稳定。营业收入为1,338,782,590.13元，同比下降0.59%；归属于上市公司股东的净利润为171,386,604.38元，同比下降4.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为155,147,753.00元，同比下降5.26%。

　　基于减速机下业分布广泛、产品种类较多的特性，公司以各业务部为抓手，积极洞察市场机会，适当调整经营策略。从下业看，光伏、海工、石油开采等行业较为景气；与房地产相关的建材、砂石骨料行业持续低迷。从产品系列看，公司模块化减速机、工业齿轮箱产品在市场承压的环境下展现出韧性，市场份额稳步提升，发货额同比均有所增加；硬齿面减速机因与房地产行业市场需求的关联度较大，发货额同比下滑幅度较大；摆线针轮减速机受中小客户需求疲软的因素影响，发货额同比下滑较为明显；工程机械事业部受益于新产品、新业务的顺利拓展，其生产的各系列行星减速机发货总额同比快速增加，为公司带来新的业务增量；重载事业部通过技术攻关及工艺改进，其生产的中大型非标类减速机以优异的品质在冶金、石油开采等行业不断取得新增订单，销售同比亦有较快增长；精密传动业务尚处于市场拓展前期阶段，报告期内出货量未有显著增长。

　　报告期内，通用减速机业务部以降本增效为目的，以精益管理为手段，重点围绕“设备综合使用效率、标准作业、科学排产”大力开展各项成本管控及效率提升工作。在专业的保全精益团队和现场精益团队的指导下，多个制造部门生产效率进一步提升。同时全面推行针对质量的KPI管理及专项提升，返工率、售后千台维修率等指标进一步下降。

　　此外，通用减速机业务作为公司发展的根基，公司始终重视其科研创新能力的提升，不断优化其现有工艺技术，促进新产品的开发。报告期内，新购置金属材料疲劳试验机、电子扫描镜等先进设备，为通用领域研发工作的开展提供硬件保障；完成近百项制造工艺的改进，有利于质量的提升及成本的改善；进一步精简不必要的物料、打通零部件的通用属性，从而降低零部件的制造成本；新收获两份“行业标准参加起草单位”证书，并光荣成为第六届国家建筑材料工业机械标准化技术委员会委员单位。

　　报告期内，捷诺传动已顺利搬迁至新工厂。新厂区建筑面积约62,000平方米，车间配备世界一流的磨齿机、滚齿机等专业的加工设备及检测设备，齿轮加工精度可达DIN5级及以上水准。此外，捷诺拥有独特的齿轮修型技术，可进一步增加齿轮啮合面积，有效提高产品承载能力。

　　公司致力于将捷诺传动打造成为通用减速机领域的高端品牌，坚定不移地推进其下业多元化发展战略。在机器人领域，捷诺与ABB联合开发的变位齿轮箱新品样机以及0度直齿零部件尚在试制过程中，为未来机器人业务蓄能；在锂电设备领域，通过经销渠道开发出软控股份（002073）有限公司、深圳市赢合科技（300457）股份有限公司等优质终端客户；在港机领域，捷诺传动生产的D1系列减速机成功运用于客户的烟台港项目，S4系列减速机配套于康稳移动供电公司的港口电缆设备上；在光伏胶膜生产设备领域，捷诺已与行业细分龙头企业金韦尔智能装备有限公司、佛山海阔塑料机械有限公司建立合作关系。此外，在制药、环保、食品粮油、石化、矿山输送等下业中，捷诺传动均实现了业务突破。

　　大力发展工程机械传动业务是公司由通用减速机向专用减速机领域延伸发展的重要举措。得益于前期持续、高强度的产品研发投入以及公司内部生产管理的有效提升，公司工程机械传动业务在下业低迷、市场内卷严重的大背景下，展现出极强的发展韧性，报告期内出货量实现大幅增长。在传统的塔机专用减速机领域，公司依靠高质量高可靠性的产品以及周到的服务，抢占了大客户更多的供货份额。与此同时，加快布局新产品、新业务。针对海工领域研发的新产品放量明显，截至目前已获得千万级的增量订单；实现光伏回转减速机从5寸到9寸机型的系列化开发，技术上搭载有限元分析以及试验台测试，使产品在重量及承载力表现上极具市场竞争力；针对欧式起重机开发的减速机新品目前已批量出货，在客户端逐步替换某外资品牌；风电变桨偏航减速机尚在试制中，公司协助风电主机厂完成德国劳氏GL认证。

　　工业齿轮箱产品是公司近年来大力推广的明星产品，可实现同型号进口替代。报告期内，工业齿轮箱业务部进一步完成起重、搅拌、斗提等HB专用机型的新老版本切换工作。同时紧贴市场需求，完成焊接箱体全系列的标准化，产品的稳定性进一步提升。此外，通过科学管理库存规模、灵活调整零部件的备库计划，产品交期得到改善，部分中小机型的标准交期缩短至20天左右。公司生产的工业齿轮箱产品以显著的价值优势，受到中联重科（000157）建筑起重机械有限责任公司、罗斯（无锡）设备有限公司、河南矿山起重机有限公司等诸多知名客户的认可。

　　我国谐波减速器行业受国家产业政策以及主要下业的驱动，将迎来快速发展时期。谐波产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、医疗器械等行业。未来随着移动机器人有望进入消费级、商业级应用场景，谐波减速器行业成长空间将进一步打开。公司具备敏锐的市场洞察力，于2021年通过新成立的子公司国茂精密收购某标的公司资产，积极布局谐波减速器等精密传动业务。报告期内，国茂精密按计划将制造基地从外省搬迁至常州总部工厂，并顺利完成人员安置及新车间规整工作。为进一步提高核心零部件自制的产能及质量，国茂精密新购置一批进口滚齿机、高精度慢走丝设备以及表面处理设备，为未来发展蓄能。

　　公司经销渠道完善、直销能力突出，稳定、可靠的销售团队为公司的核心优势之一。在推进中高端产品差异化以及下业多元化发展的进程中，公司充分发挥强大的销售网络优势，尽可能调动销售人员的积极性，营销渠道赋能效果凸显。截至目前，公司84家A类经销商中，已有约41家经销商销售了捷诺产品，其中大多数尚处于初步尝试阶段。通过深根区域市场、深挖客户需求以及提供专业及时的售后服务，在港口、物流、医药、电力等外资品牌较为强势的领域逐步实现国产替代，抢占外资品牌的市场份额。此外，持续构建项目型合作模式，加大项目开发力度。报告期内，成功中标约59个项目，其中重大项目包括“荆州仙鹤120万吨特种纸浆项目”、“都柳江—双江航电枢纽项目”、“肇庆星源矿山项目”等。

　　2023年上半年，海外市场客户采购需求持续升温。俄罗斯市场是近年来公司大力布局的新兴市场，公司通过参加当地展会、拜访客户等方式积累了较多冶金、矿山、粮食仓储等行业的客户资源，不断收获新增及复购订单；持续深耕东南亚市场，巩固与当地造纸、棕榈油设备龙头企业的长期合作关系。在销售管理及渠道建设方面，继续扩大海外代理商队伍，加深与各国代理商合作关系，依托强大的营销实力抢夺国内客户在海外的投资项目。

　　2023年上半年公司先进数字化运营平台GOS（Guomao Operating System）各子系统已逐步上线，处于深度集成阶段与优化阶段。深度集成阶段的工作包括对客户的长期采购习惯做大量的数据分析、归类与标准化，以期将客户个性化需求以定制参数的形式同步传递至计划、制造、采购三大系统；针对存量系统之间数据传递方式众多的问题，启动“消息队列+全接口”的统一集成改造方式，可大幅减少数据传递过程中因技术架构导致的延迟与遗漏。系统优化阶段的主要工作包括进一步优化销售管理系统，旨在提高销售订单管理的灵活性与标准化；计划系统结合线下物流的重新布置，组织设计新的物流搬运工具，同步优化物流仓储数据。

　　公司参股公司中重科技于2023年4月在上海证券交易所主板上市。公司持有中重科技2,519.6121万股股份，占其首次公开发行后总股本的5.60%。中重科技作为公司下游冶金行业的战略客户，此次成功上市有助于其未来的发展壮大，进而推动公司在下游冶金行业的拓展。

　　受国际政治经济形式错综复杂、国内外消费复苏节奏缓慢等负面因素影响，未来全球经济复苏或将面临较大压力。公司主要产品减速机的下游领域十分的广泛，涵盖了国民经济的多个领域。减速机行业的发展受到宏观经济波动的影响。此外，如未来国际贸易加剧摩擦，会进一步影响减速机下游客户的需求，尤其是海外客户的需求，从而影响行业的发展。综上，宏观经济、贸易摩擦引发的行业波动或将导致公司面临盈利能力下降的风险。

　　应对措施：公司将密切关注国内外的形势以及因此而带来的宏观经营环境的变化，加强宏观经济运行情况的跟踪研究，分析政策、行业信息，加强上下游企业间的沟通联系，及时根据政策、市场动态调整产品结构和营销模式适应变化。积极快速地处理与应对外部环境的各种风险与挑战。

　　减速机主要的原材料包括铸件、锻件、电机、轴承等，原材料的价格将直接影响生产成本和效益。若未来原材料价格上涨，将给公司的成本控制带来较大的压力，从而影响公司的利润。

　　应对措施：公司将通过全面预算管理，严格控制成本费用，努力实现增收节支；通过对供应链的持续优化以及对下游客户谈判能力的提升，力争将部分成本压力转移给供应商以及下游客户。

　　公司主要生产和销售的产品为减速机。公司凭借自身的行业地位以及与客户长期友好的合作关系，在产品定价中拥有一定的话语权，对下游客户保持了较强的溢价能力。如果未来市场竞争加剧，或者公司行业地位有所改变，公司产品售价可能会出现大幅度波动的风险，或将影响到公司毛利率的波动，从而影响公司盈利能力和经营情况。

　　公司经销商分为三类：A类经销商，B类经销商，一般经销商。公司每年年初会与A类经销商签订销售框架合同，约定对A类经销商的销售考核政策。截至目前，公司共有84家A类经销商，在公司具备生产能力的产品范围内专营公司产品，是公司销售网络的核心力量。经销商的人员、财产、运营均独立于公司，日常经营中如果经销商的服务质量与经营方式有悖于公司品牌运营宗旨，将会对公司经营效益、品牌形象和未来发展造成不利影响。未来随着经销商的发展和扩大，公司对其管理培训的难度也将增大。如果因此经销商发生经营不利，违法违规等行为，或者出现经销商与公司发生纠纷、与公司终止合作关系等不稳定情形，可能会导致公司产品在该区域的销售额下降，从而影响公司的经营业绩。

　　因公司经营规模持续扩大，采购、生产、销售、研发等资源配置和内控管理的复杂程度将不断上升，需要公司在资源整合、人员管理、市场开拓、技术与产品研发、财务管理等诸多方面进行及时有效的调整。如果公司管理层管理水平和决策能力不能适应公司规模迅速扩张的需要，存在规模迅速扩张导致的管理风险，将对公司未来的业务发展形成一定的不利影响。

　　应对措施：公司将根据业务发展需要，持续优化组织架构和管理流程，并积极引进优秀管理人才，以满足公司高速发展过程中的管理需求。同时通过多样化的企业文化活动的开展，加强人才对企业文化以及公司未来发展的认同，进一步提升团队向心力及凝聚力。

　　公司销售渠道建设完善，营销网络覆盖范围广泛。截至报告期末，公司共有84家专营公司产品的A类经销商，是公司销售网络的核心力量。经销商的销售区域覆盖中国绝大多数省份，贴近市场，能够更好地发掘客户需求。大部分A类经销商与公司合作年限较长，与公司共同成长，构筑了较为稳定的经销体系。忠诚、稳定、分布广泛的经销商团队是公司的一大核心优势。与此同时，公司拥有一支销售经验丰富的业务员团队，负责直接开发及管理客户。完善的营销网络及强大的业务拓展实力为公司构筑较高的竞争壁垒。

　　通用减速机行业的下游市场需求呈现长尾化的特征。公司客户数量众多，不同客户基于减速机的安装方式、速比、扭矩等提出不同的需求，倒逼企业不断完善供应链、提高计划及生产管理能力、丰富产品系列。公司经过多年发展，现已成为国内通用减速机领域产品线万种。多样化的产品能够为下游客户提供一站式采购体验，增强客户粘性。公司在生产实践过程中，针对订单小批量、多批次的特点，不断加强研发创新、优化生产工艺、提高管理水平。通过较高的模块化设计技术，可组成很多的结构和传动比，极大地增强了产品的多样化程度，且有助于降低公司产品生命周期中的采购、制造和服务成本。通过“集中制造、分散组装”的生产方式，实现前端制造环节核心零部件的集中、批量制造，后端组装环节根据产品的不同属性，最大程度地实现柔性化装配。此外，公司逐步构建的先进数字化运营平台从供应商管理、计划管理、物流仓储等多维度为公司高效敏捷的生产运营提供保障。

　　公司近几年逐步贯彻实施精益生产，按照精益生产要求建立了多条零部件及装配生产集群，有效提升了产品质量的可靠性及稳定性。此外，公司已建立了覆盖公司各层次的质量体系和职责分明的质量管理组织机构。从全员质量意识提升到严格的原材料检测、生产过程及成品检测，以及售后质量问题的整改，全方位、多维度保障产品质量，赢得了客户对公司产品的广泛认可。

　　公司历史悠久，在行业中拥有良好声誉。自成立以来，公司一直致力于打造品牌形象，经过二十多年的发展，“国茂”品牌在我国减速机行业已具有较高的知名度和美誉度，有助于增加客户粘性，提高重复购买率。2010年2月，“国茂”商标被认定为“中国驰名商标”。公司先后被评为“五星级明星企业”、“机械工业质量诚信企业”、“2020年江苏省绿色工厂”、工信部“2021年度绿色工厂”，中国重型机械工业协会颁发的“卓越企业奖”，先后获得“江苏省机械行业优秀品牌奖”、工信部“第六批制造业单项冠军”、“江苏省机械行业质量管理奖”、中国机械工业联合会颁发的“中国机械工业百强”等多项荣誉。

　　公司深耕减速机行业三十年，对本行业的技术要求、下游应用领域及未来发展趋势有较深刻的认识，在产品核心技术、专业技术人才等方面都有了深厚的积累。

　　公司拥有模块化设计、运动仿真与有限元分析、锌基合金材料应用、锥面包络蜗轮蜗杆啮合副、锥面迷宫密封结构等核心技术。通过核心技术的运用，公司减速机产品在研发、生产、销售等方面形成了较强的市场竞争力。

　　知识产权方面，公司为“国家知识产权优势企业”、“国家知识产权示范企业”截止2023年6月30日，公司及下属子公司拥有境内专利223项，其中发明专利30项，实用新型专利181项，外观专利12项；境外专利1项。此外，公司积极参与多项行业重要技术团体标准的制定工作，包括作为主起草单位参与编制《模块化电动减速机通用技术要求》、《HR系列齿轮减速器通用技术规范》以及参与水泥工业用硬齿面减速机行业标准部分章节的起草工作。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示软控股份盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示赢合科技盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中重科技盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示国茂股份盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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